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雪缘园资料库德甲积分榜积分榜:楊業偉:2020年中國經濟將企穩甚至小幅回升

放大字體  縮小字體 2019-12-30  來源:中國煤炭資源網

在國內外一系列復雜因素的擾動下,中國經濟在前三季度增速持續放緩,這也增加了外界對2020年中國經濟的關注。針對明年中國經濟能否“保六”、CPI、PPI將呈現怎樣的走勢以及未來體制機制改革如何“破局”,界面宏觀專訪了西南證券首席宏觀分析師楊業偉。


楊業偉表示,周期性和趨勢性因素疊加導致今年中國經濟的放緩,而在政策發力下,2020年經濟將呈現企穩甚至小幅回升態勢。CPI將在明年1月見頂后逐漸回落,全年預計同比增長3.2%;工業品價格也將很快走出同比收縮。


問:整體上如何評價2019年中國經濟走勢?我們知道今年一到三季度GDP增速是連續下臺階,三季度6%,到了1992年以來的最低點,您怎么看目前中國經濟的下行原因?


楊業偉:當前經濟下行既有周期性因素,也有趨勢性因素。一方面,全球經濟周期性放緩,4月之后國內逆周期政策再度回撤,這些因素形成的周期性變化導致一季度后中國經濟增速持續放緩。另一方面,從結構性因素來看,經濟主體活力不強,收入分配等結構問題持續,導致經濟持續處于放緩進程中。


問:2020年中國經濟整體走勢您怎么判斷?


楊業偉:目前全球經濟放緩壓力減緩,外需企穩。內需方面,基建投資與制造業投資有所回升,房地產市場繼續強韌,總需求總體平穩甚至有小幅回升。因而,2020年經濟有望企穩,甚至出現小幅回升。但這種態勢能否延續,取決于貨幣政策對結構性問題如何看待和改革的推進速度。


問:最近經濟學界掀起了“保六”的討論,您怎么看“保六”?您認為明年中國經濟是否能否保住六,“保六”的關鍵又是什么?


楊業偉:從目前情況來看,2020年經濟增速應該能夠保持在6%以上?!氨A北澈笫抵噬鮮嵌躍們痹讜齔さ吶卸銜侍?,但事實上,潛在增速可能是個內生變量,是由改革等因素決定的內生變量。如果制度和技術進步較快,則潛在增速完全可能保持在6%以上,如果全要素生產率加速下滑,則無法實現長期“保六”。我國經濟增速有保持在6以上的潛力,關鍵在于加快改革,促進技術進步,提升全要素生產率。


問:2020年宏觀政策主要聚焦逆周期調節。自去年以來,逆周期調節就一直在進行,但效果始終不理想,為什么會不理想,接下來的逆周期調節該如何發力?


楊業偉:過去一年逆周期政策實際實施力度并不持續,主要集中在今年一季度,4月之后有所回撤,因而經濟企穩也僅僅短暫地延續了一個季度。缺乏延續性是政策未能產生持續效果的原因。未來逆周期政策需要持續,但更重要的是要改變對關鍵問題的認識,需要認識到在當前我國高儲蓄、高投資不變的發展模式下,杠桿率趨勢上會提升,壓縮債務會適得其反。同時,需要加快對國有企業、收入分配、土地、財稅等關鍵領域的改革。


問:中央經濟工作會議提出了中國要破除體制機制陷阱,激發經濟潛能,中國目前在體制機制上還存在哪些問題,未來該如何破除障礙?


楊業偉:需要提升經濟主體活力,提升包括民營經濟、地方政府在內的市場主體的活力,提升經濟需求,促進經濟增長。中央經濟工作會議要求提升中央和地方兩個主體的活力,之前決策層多次強調促進民營經濟發展,因而破除體制機制障礙、促進市場主體活力是政策重點。這需要增加市場主體的自主權,包括提升地方政府的財權,明細相應的權責,實現市場化的管理方式。


問:11月CPI突破4%,創近8年新高。您認為CPI什么時候能到頂?明年CPI如何走?


楊業偉:豬肉價格是推動CPI同比快速走高的主要原因。近期豬肉價格漲勢明顯放緩,背后是豬肉供給出現改善。10月能繁母豬存欄環比開始轉正,生豬存欄環比跌幅也接近于零,供給的改善意味著豬肉價格不再持續上升。在春節錯位因素推動下,CPI將在2020年1月見頂,預計1月CPI同比漲幅將接近5%,之后將持續下行,2020年末將下行至0%附近,全年同比增速或在3.2%左右。


問:工業品通縮壓力是否有望緩解?


楊業偉:工業品價格預計將很快走出通縮。一方面,低基數效應使得PPI同比在未來幾個月能保持較高水平;另一方面,需求企穩回升,而工業品庫存較低,工業品價格將保持回升態勢。因而PPI環比將保持正增長,同比預計將從2020年1月開始轉正。


問:目前我們可以看到CPI和PPI內部都存在一些分化的現象,比如食品和非食品,PPI中生產和生活材料上走勢的分化,您怎么看這樣的分化?面對這樣的分化,政策該如何走?


楊業偉:CPI中食品和非食品的分化主要是產業政策和自然災害沖擊導致的結構分化,非洲豬瘟和產業政策導致供給大幅收縮,形成了CPI中食品和非食品價格走勢的背離。而PPI中生產和生活資料的分化也是由于同樣的原因,生活資料PPI同比增速走高主要受食品類驅動,背后主要受豬價影響。因而,行業供給收縮導致的豬價上漲是CPI和PPI內部分化的原因。面對這樣的分化,貨幣政策應該以核心通脹和非食品類的PPI為主要考慮,保持相對寬松的基調。而面對豬肉價格上漲,應該更多地用產業政策應對。


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